股市概況

2018年8月3日，最新的海通半導體指數為2751.53，漲幅為-2.65%，總成交額達137.07億。其中股票上漲10家，下跌114家，平盤8家。

半導體股最大漲幅TOP  5        

                                              半導體股最大跌幅TOP  5

公司公告

三安光電關于控股股東增持股份完成的公告

近日，三安光電發布公告稱：自2018年5月2日至2018年8月1日，三安集團通過上海證券交易所交易系統累計增持本公司股份30,539,432股，約占本公司總股本的0.75%，增持金額622,124,218.01元。三安集團本次增持計劃期滿，增持計劃實施完畢。  2018年8月1日，公司接到三安集團通知，其本次增持計劃期滿，增持計劃實施完畢。（下圖為部分公告截圖）

消息面

半導體市場景氣回歸

研究報告內容摘要：

投資要點：

半導體市場景氣回歸，單晶圓清洗機占據市場主流。根據世界半導體貿易統計協會數據，2017 年全球半導體銷售額已經超過 4000 億美元大關，并維持高景氣態勢。從市場銷售額來看，半導體設備作為產業鏈上游環節，整體的景氣周期與半導體終端市場的周期基本同步，但周期性更強。半導體設備中超過八成是晶圓處理設備，整體市場處于巨頭壟斷模式。

隨著集成電路越來越先進，清洗步驟的影響也越來越大，約占整體步驟的33%。從清洗方案來說，單晶圓清洗取代批量清洗是先進制程的主流，反映在設備上就是單晶圓清洗機對槽式全自動清洗機的取代，2016 年前者市場份額約為后者的四倍。兆聲波清洗作為單晶圓清洗的一種，雖然效果好，但其由于均勻性和損傷性的問題一直阻隔其發展，而中國清洗設備公司獨家開發的SAPS 和TEBO 技術很好的解決了這個難題。

集成電路制程與結構升級帶動清洗機市場量價齊升。根據TMR 數據，2017 年全球清洗機設備市場份額約30 億美元，2015-2020復合增長率預計為6.8%，整體呈現一個穩定增長的態勢。市場增長的驅動力可以分為兩部分，一方面根據摩爾定律，集成電路晶體管的線寬正在也會持續縮小，制程升級后清洗的頻率需大幅提高，帶來清洗設備量升；另一方面，為了進一步提高集成電路容量和性能，半導體結構開始3D 化，此時清洗效果不能僅僅停留在表面，還需要在無損情況下清洗內部污染物，這帶來了清洗設備的價升。技術進步的驅動力將長期存在，因此我們認為對于清洗設備市場的拓展將長期持續。

中國企業差異化技術業界領先，優質的研發團隊和知識產權保護是基石。中國清洗設備公司相比國外巨頭在規模、產品系列數和研發投入等的絕對值上有較大差距，但以盛美為代表的國內公司通過自我創新，實現了業界領先的差異化解決方案。在保持兆聲波清洗效果好的優勢前提下，有效地解決了清洗不均勻和晶片損傷的問題，在當前節點具備不輸于國際大廠的工藝覆蓋范圍和清洗效果。同時公司聘請了多位產業界具備豐富經驗的顧問和研究人員并擁有超過193個專利，保障未來公司良性發展。

市場空間較大，潛在客戶訂單充沛，清洗機覆蓋國內最新制程。以盛美半導體為例，按我們的假設計算，若2020 年盛美在單晶圓濕法清洗機的市占率，能達到20%，整體的營收規模將達到4.48 億美元，未來發展的天花板很高。同時根據公司2018 年5 月的投資者會議，目前公司僅SAPS 產品已有的客戶2018年、2019年的清洗機需求量分別為136 臺和221 臺，若按照SAPS 清洗機單臺300 萬美元計算的話，潛在市場分別為4.08 億和6.63 億美元；如果按照目前的采購比例，2019 年清洗機訂單額有望接近一億，這還不考慮TEBO 和電鍍銅設備的貢獻。此外，盛美清洗機是國內唯一進入最新14nm 產線驗證的清洗設備廠商。

國產半導體清洗設備技術領導者值得重點關注。北方華創原有清洗設備產品線已基本覆蓋了泛半導體領域，90納米-28納米產品均在中芯國際完成產線認證，完成對Akrion 后進一步豐富產品線，尤其是批式清洗領域。盛美半導體偏重于單片清洗設備，在兆聲波清洗領域擁有多項核心專利和技術。我們認為兩家公司未來將會顯著受益國內半導體制造領域的資本投入，增長確定性較高。另外建議關注同樣切入清洗設備領域的至純科技。

風險提示：技術研發和推廣不及預期；國家政策和資金扶持不及預期；技術和專利保護的不確定性；潛在客戶產線建設進度不及預期。